美银：通膨居高不下+Fed冒险降息将成美元「有毒组合」

美国银行（BofA）分析指出，在通膨年率上升之际，若联準会（Fed）仍要降息，将成为美元的「有毒组合」，重演近20年前美元重贬的情境。

美银货币策略师霍华德·杜（Howard Du）14日在给客户的报告中指出，「若Fed恢复降息循环，2025年底前的任何降息，都可能发生在通膨年升率攀升之际」，「这种是有可能发生，但在历史上极为罕见的情况」。

他指出，美国上次实质政策利率受抑制，是在2007年下半年-2008年上半年，当时彭博美元指数下跌约8%。他的历史分析发现，美元贬值始于联準会开始降息之前，如同今年所见，并且在降息之后还会续贬一段时间。

2007年下半年-2008年期间，供给震撼推升全球粮食与能源价格，但Fed仍选择降息，由于美国房市与就业市场出现疲弱迹一元一分麻将群象。

如今，Fed必须要在总统川普高关税政策所带来的经济不确定性、与就业市场放缓之间，取得平衡。尽管7月通膨率升幅为1月来最大，生产者物价指数（PPI）也高于预期，市场仍预期Fed 9月降息1码（25个基点）的机率接近85%。

美银估计，即便今年底前的整体消费者物价指数（CPI）月升率维持在0.1%左右，年升率仍将达到约2.9%，高于2025年中的水準。

美银策略师团队近期建议做多欧元、做空美元，猜测欧元兑美元汇率今年底前将上涨约3%，触及1.20美元兑1欧元。

彭博美元现货指数8月来已下跌约1.3%，今年来累计下跌约8%，为2017年来最差的同期表现。