区块链在债券市场如何应用

导言
区块链在证券市场的最大作用在于进一步推进金融资产的数字化。实际上，从上世纪七八十年代的纸上作业危机后，证券市场一直在进行“电子化”和“无纸化”的革命，最明显的例子莫过于曾经的证券都是纸质凭证，而今仅仅为电脑账户上的一个数字。尽管在投资终端部分地实现了证券的电子化，但目前的金融系统仍然无法摆脱人工操纵和纸上作业的桎梏，而区块链作为一种新的技术，将进一步推进证券市场的电子化革命。所有的证券都代表着一类权益，股票代表的是企业的所有权和分红权，资产支持证券（ABS等）代表的是资产的收益权，债券代表的是债权，本文以债券为例进行先容。
一般而言，区块链技术分为三类：私有链、同盟链、公有链；其中私有链仅仅使用区块链的总账技术进行记账，独享该区块链的写进权限，是“中心化”的区块链；同盟链是其共鸣过程受到预选节点控制的区块链，答应每个人都可读取，或者只受限于参与者读取，有“部分往中心化”特征；公有链以比特币和以太坊为代表，是全世界任何人都可读取的、任何人都能参与的区块链，是“完全往中心化”的。对于公有链而言，信息完全公然，并且能实现数字化资产在分布式网络中的交易，但技术难度高，面临硬分叉和承载交易规模小的题目；私有链本质上是中心化的账本，本链与其他分布式存储方案没有太大区别，数据安全性和真实性存疑；而同盟链可以按项目有权限参与方上链和信息表露，权限易控制，然而不能实现数字化资产在分布式网络中的交易。
区块链在债券市场的应用按照实施难度和贸易价值可分为两种类型：一是使用同盟链技术优化债券发行的流程，进步效率以及降低本钱；二是使用公有链技术实行债券的发行和交易。前者在目前的法律和实施难度上看具有可行性，但贸易价值较小；后者可能会冲击当前的监管法律且技术上实施的难度大，但贸易价值更高。

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